100배 주식을 찾아서.

https://blog.naver.com/noteeth

영화 부당거래에서 처음 범인 후보를 찾는 장면.

범인 가능성이 있는 후보들 사진 깔아 놓고 가장 그럴싸한 용의자를 찾아나가는 과정인데.

이것과 100배주식을 찾는 것은 같은 과정인 것 같다.

그럴듯한 기업들 사이에서 정말 그러한 기업을 찾는 과정.

시황 => 업황 => 산업분석 => 기업선정 이렇게 주식을 찾는 Top Bottom기법이 있다면,

그야말로 조금은 무식하게 기업부터 들여다보기 시작하는 Bottom Top방식이 있다.

Bottom Top방식으로 좋은 기업을 찾기위해서는 올해 1분기 실적은 중요하다고 생각한다.

작년 1분기는 코로나의 영향이 크지 않았고, 올해 1분기에 미국, 유럽, 중국은 상당수 코로나 이전수준에 가까운

소비회복을 했다.

따라서 작년 1분기 보다 올해 1분기 이익성장이 크다는 것은 올해의 2,3,4분기의 이익성장 역시 클 수 있다는 것이다. 올해 1분기 매출이 작년 1분기대비 줄어든 기업은 일단 무조건 나가리.

조사후보군은 매출액 증가기업, 흑자전환 기업. 기업을 하나하나 찾아보고 분석하는데도 오래 걸리겠지만,

그렇게 하나라도 제대로 건지면 그게 어디인가.

그래서 아래와 같이 1분기 잠정실적을 정리해보았다.

아마 올 2분기는 옥석을 찾는데 시간을 때려 붓는 기간이 될것 같다.

1. 매출액 25% 이상 증가 기업

2. 영업이익 흑자전환 기업

3. 매출액 감소기업

최근 급등한 이루온이랑 동양에스텍은 익절하고 나왔고,

나머지 종목들에 오늘 재투자 들어갔다.

익절 종목들이 있었기에 이번주와 같은 하락장에서도 퀀트 계좌는 꾸준한 수익을 만들고 있다.

투자금액의 10%가량을 퀀트투자로 돌리고 있는데, 90%의 가치투자 금액보다

높은 수익률을 보이고 있다.

- 퀀트 투자란?

퀀트에 대해 제대로 공부해보지는 않아서 대강 알기로는,

산술적인 지표들을 바탕으로 전략을 수립해, 안정적인 수익률을 올리는 투자방식.

-퀀트킹 이용한 주식 투자

퀀트 투자라 하면 주식 뿐만 아닌 다양한 자산에 투자를 하지만, 

우선 나와 같이 주식으로 쇼부를 보겠다는 사람에게는 퀀트킹이라는 프로그램을 이용해서 

종목 선정을 할 수 있다.

퀀트킹이 기본으로 제공하는 전략도 있지만, 이러한 전략들의 

공식도 공개되지 않았고, 백테스팅 결과를 구체적으로 볼 수 없기 때문에 나만의 지표들로

전략을 만들어 봤다.

- 백테스팅 조건

1달에 한번 리밸런싱하는 조건으로 총 편입갯수는 10개 정도 만에하나 거래정지가 되면,

얄짤없이 손실처리, 매도수수료는 좀 세게 1.33%으로 설정.

백테스팅을 위한 조건들을 최대한 보수적으로 잡았다.

- 시장/업종

일단 관리종목이나, 중국기업, 스팩 주식등을 빼서 최대한 불확실성을 줄이고 싶었고,

레저나, 일반 서비스와 같이 PER, ROE에 일관성이 떨어지는 산업들은 제외.

또 너무 PER가 낮은채로 머무는 종이 및 용기 산업도 제외.

-투자지표

가장 중요한 부분 여러번의 백테스팅을 통해서, 수익률 극대화에 중요한 지표가 시가총액, ROE라는 것을 알았다.

시가총액을 하위 30%로 하지 않으면 원하는 수익률이 나오지 않기에 하위 30%로 하였고,

ROE에 가장 큰 가중치를 줘야만, 수익률이 증가했다.

PER와 같은 가격지표가 있어야지 주식의 매수매도 기준이 되기 때문에 PER는 무조건 집어넣었다.

그외 분기 매출액 및 영업이익 성장률 동일하게 설정.

한마디로 100배주식 책에서 중시하는 지표와 동일한 전략

고ROE, 매출의 성장을 핵심으로 하는 전략

이렇게 백테스팅을 해보면서 가치투자 종목을 선정하는데도 많은 인사이트가 생겼다.

첫째로 시총이 생각보다 매우 중요하다는 것.

시총 큰 전략들로 투자 하지않으면 일개미를 벗어날 만큼의 수익을 만들수가 없다.

시가총액 기준이 올라가면 올라갈 수록 기하급수적으로 수익률이 떨어진다.

둘째로 ROE 역시 누가 머래도 ROE가 중요하다.

결국에 얼마나 효율적으로 돈을 버느냐는 지표이니까.

ROE가 이렇게 중요할 줄은 몰랐지만, 백테스팅을 해보면 아주 핵심요소이다.

-백테스팅 결과

과거 10년기준 8000%의 누적 수익.

지금 대략 500만원으로 투자시 10년 뒤 4억이된다.

MDD는 18.6% 즉 포트전체가 -18.3%까지 빠지는것이 가장 큰 하락.

- 결론

그래서 내가 지금하고있는 투자방식은

1달에 한번 리밸런싱을 기준으로 하되, 매수매도 종목이 뜨면, 바로 사는것이 아니고,

차트나 시황의 시점을 보고 매수매도.

그리고 나스닥 -3% 와 같은 아주 큰 위험이 왔을 때는 포트의 50%종목 매도해서 Risk hedge

몇달해보니, 나보다 낫다는 생각이 많이든다.ㅠㅠ

4. Valuation: 지금이 적정

현재PER 19.24 / ROE 8.65 

이미 PER수준이 적정수준으로 올라와있음.

그렇다면 성장성이 재평가되서, PER가 재평가 받거나, ROE의 뚜렷한 개선이 없다면, 

뚜렷한 주가의 상승은 어려움.

5. 투자포인트

반도체 쇼티지 및 8inch시스템반도체의 지속적인 소요는 서플러스글로벌입장에서 촉매역할을 할 수있음.

추가적인 주가의 성장은 반도체 장비 클러스터의 완공에 따른 새로운 수익처 생성.

자 그럼. 이 주식이 100배 주식은 될 수 있을까? 혹은 100배주식이 되려면 어떠한 점을 갖춰야할까?

0.개요

반도체 중고장비 매매하는 업체로, 반도체 공급쇼티지 상황에서 매출의 성장이 예상됨.

1. CEO

김정웅

1966.01

91.03   연세대학교 금속공학(학사)

90.12 ~ 92.06 (주)코오롱상사 영업 주임

94.08 ~ 98.02 (주)한라자원 영업팀장

98.03 ~ 00.02 충청남도 해외통상지원

00.03 ~ 현재  서플러스글로벌 대표이사

김정웅 대표의 영상과 기사를 보면 말을 굉장히 잘한다.

연구보다는 영업수완이 중요한 사업특성 때문인지, 본인이 하고있는 사업의 위치와 하는 일, 업황을 매우 잘 설명한다.

파티와 같은 다양한 사람과의 만남을 중요시하는 것도 알수 있다.

또, 전세계에서 퍼져일하고 있는 직원들의 유능함을 믿고있고, 본인산업의 비전에 대한 확신을 갖고있는 것 같다.

그냥 느낌은 매우 유능한 사업가로 보인다.

관련기사

www.edaily.co.kr/news/read?newsId=01187366619073784&mediaCodeNo=257

biz.chosun.com/site/data/html_dir/2017/11/12/2017111201651.html

2. 산업 분석

사업보고서의 내용 요약

- 반도체 장비 산업

장비의 수요는 전공정 장비와 검사 장비가 주축

조립장비가 나머지 수요

전공정장비, 조립장비 => 설비투자 초기

검사장비 => 설비투자 후기

- 반도체 중고 장비 유통 산업

유통구조

반도체 장비회사(ex ASML) => 1st Tier 반도체Fab(삼성전자,SK하이닉스, Micron) 신공정설계, 일부공정 변경으로

활용도가 낮아질 경우 => 입찰형식으로 중고장비 유통업체 매각(서플러스글로벌) => 2nd Tier 반도체 Fab (UMC, SMIC,

DB하이텍) 

반도체 장비 업체는 수주 및 적용기술 및 장비에 따라 실적의 변동폭이 크지만, 재고부담이 적음.

반도체 중고 장비 유통업체는 다수의 수요처와 거래를 하기 때문에 안정적인 사업을 영위할 수 있는 반면,

재고부담에 대한 위험이 큼

- 중고장비 유통업의 핵심

반도체 장비업체는 R&D 기능을 통한 원가절감과 기술경쟁력 확보가 주요한 요소인 반면

중고장비 입찰과 관련된 정보, 적정한 Valuation, 구매 및 판매전략이 주요한 요소.

- 반도체 중고장비 거래 구매 방식

3. 기업 분석

- 기업의 경쟁력

사업보고서에 글로벌 네트워크 방대한 테이터 시스템등의 내용이 있지만, 직접적으로 느껴지지는 않는다.

-신규사업

 반도체 중고장비 Cluster 설립 및 Open Market 구축

 용인에 중고장비 Cluster단지?를 건설하고 있음. 결국에는 중고장비 오픈마켓을 위한 공간을 만들어서

 중소규모 협력회사들을 입주시키고 고객들에게 다양한 거래처를 한곳에서 만날 수 있는 시장을 제공하는 것을

 목표로한다. 내년 즈음에 본격적으로 운영을 한다고 한다.

 말 그대로의 반도체장비 마켓을 만들겠다는 계획. 근데 그럼 수익구조는 무엇인지? 주담통해서 확인필요한 내용이다.

-매출액

반도체 업황이 안좋았던 18년말에서 19년 매출액 역시 떨어짐.

-영업이익, 당기순이익

영업이익이 2020년 19년 대비 상당수준 회복했음.

하지만, 불안한 점은 34분기 영업이익이 줄고있다는거....

-영업이익률 ROE

잘나갈때는 ROE가 20까지 갔고 영업이익률도 25%까지 갔었음.

핵심은 ROE와 영업이익률이 21년 1분기 사업보고서에서 꼭 회복을 하거나, 동등수준이상이어야함.

ROE와 영업이익률이 떨어진다면, 아무리 반도체쇼티지가 있었다한들, 2021년의 성장성을 의심해봐야한다.

대신증권에서 개인적인 궁금증들을 많이 해소해줬다.

반도체 쇼티지는 얼마나 타격을 줄까. 타격이 없다면 어닝서프라이즈도 이뤄낼수 있을 것 같은데..

삼성증권 투자리폿에서 핵심을 말하고 있는듯.

전방산업의 성장성에 대한 의심 때문에 확신이 들지는 않음.

자동차 LED 라이트는 부수적인 성장산업이라 생각하고 결국엔 Mini-LED가 OLED TV의 파이를 가지고 와야함.

물런 아주 장기적으로 보면 디스플레이산업의 성장은 예상되나, 이것이 서울반도체와 바로 연결될지도 의문임.

기업자체는 뚜렷한장점이 있는듯하나...먼가 부족함...

<삼성증권 투자리포트 내용>