100배 주식을 찾아서.

3. 투자 포인트

산업 및 시장의 성장은 OKAY. 국내는 치열해서 점유율 늘리기는 쉽지 않음.

그렇다면 어디서 더 성장할 수 있는가? 답은 미국에 있다.

일단 미국에서 잘팔리고 있고, 그 말은 미국외의 국가로도 성장이 가능하다는 것 아닐까?

2018년 대비 2020년의 하이드로 콜로이드 수출매출수준이 훨씬 커지고 있는게 핵심 포인드.

2019년 대비 매출액 거의 3배성장함.

아마존, 타겟, iherb 베스트 셀러 순으로 정렬시 1~3위 안에 무조건 들어 있음.

일단 트러블 패치라는 상품자체가 Mighty Patch밖에 없음.

Mighty Patch가 티앤엘꺼냐?그건아니지만 ODM납품임.

ODM은 생산자 주문방식이었던것 같은데. OEM보다는 생산자가 요청을 해서 개발하는 방식으로 좀더 능동적인

납품형태임.

"티앤엘은 2018년부터 ODM 형태로 미국 트러블 케어 시장에 진출했다. 특히 주문자 개발생산(ODM)으로 공급 중인 트러블 케어 패치 매출 고성장이 돋보인다. 2018년부터 히어로 코스메틱스(Hero Cosmetics)를 통해 미국 시장에 진출했으며, 최근 아마존닷컴, CVS, 타겟 등 주요 채널에 진입하면서 매출이 본격적으로 증가하고 있다."

-출처 www.asiae.co.kr/article/2021040508481076344

<아마존>

<iherb>

<타겟>

4.Valuation 및 결론

현재가 67000원

내가 잡은 목표주가 100,000원 (올말목표)

증권사 리폿 110,000원

1분기 매출액 146억 , 영업이익 36억, 당기순이익 35억

OPM이 진짜 25%정도네 쩐당.

일단 작년 매출액 대비 35%수준을 올 1분기에 달성함.

작년 분기실적이 있으면 좋을텐데 분기별 실적이 없어서 정확히 계산이 쉽지않음.

일단 1분기의 4배로 때리면 2021년 당기순이익 140억

현재시총 대비 예상 PER 17.76 수준 보통 헬스케어 PER수준이 50~70정도

그거까지 아니라고 해서 30준다고 해도 시총 두배는 가야함.

신한금유투자에서의 목표주가는 110000로 상승여력 80% 예상하고있음

PER 27.7정도 줬을때.

목표주가 어림잡아 100,000원은 잡아야함. 2분기실적이 1분기보다 잘나온다면

그이상 갈수있음.

100배갈 주식일지는 모르겠지만, 적어도 2~3배는 갈수있지 않을까.

2년은 보유하면 좋을듯.

2020년 매출액 406억, 영업이익 96억, 당기순이익 100억

-출처 201022_IR Book 

구글에 "티앤엘 PDF"로 검색하면 나옴

2. 기업 분석

- 사업포트폴리오

상처치료재가 핵심 매출처

- 경영성과

매출액이 2018년 주춤했지만. 점차적으로 성장중

주요 매출처인 상처치료재의 매출은 꾸준히 증가중

마진율이 생각보다 높음 20%대 맨날 자동차나 반도체 부품 업체들만 보다 보니 마진율이 진짜 높아보임.

-R&D

IR자료에서도 R&D 인력비중이 높다는 것을 매우 강조함

다양한 제품 포트 폴리오

경쟁사에 비해 다양한 상처치료재의 종류를 보유하고 있는 것은 맞음.

다만 이것이 큰 경쟁력인지는 모르겠음.

-향후 먹거리

기존사업의 확장과 추가적인 신제품 개발을 통한 투트랙 성장을 목표로 하고있음.

투자자 입장에서는 신제품의 성공도 중요하겠지만, 기존사업의 확장이 강력한 투자포인트인듯.

0. 기업개요

깁스와 같은 의료재와 상처치료재를 만드는 기업.

주요 매출처는 습윤드레싱제로 상처난 부위에 바르는 건조한 방식이 아닌 습한 방식의 밴드?같은것.

1. CEO

- 대표이사 최윤소

- 출생년월 1959년 2월

- 학력

  성균관대학교(78~84)

  일본 동경공업대학교(84~91)

  일본 이화학연구소 (91~92)

  동성화학(92~98)

  티앤엘(98~현재)

IR설명자료들을 보면 사업가이기보다는 연구원의 분위기가 강함.

학력에서도 알 수 있듯 연구개발을 중요시함

2. 산업 및 시장 분석

- 의료기기 산업의 특성: 복잡화 및 다양화, 다품종 소량생산 산업. 의료사고와 직결될 수 있기에 안전성 신뢰성이 중요.

                             인지도와 브랜드파워 중요.

- 산업의 성장

고령화, 수술건수의 증가, 미용시장의 성장

결국 고령화되면서 수술이 많아지게되면 상처치료재(창상피복재)의 소요가 증가할 것임.

대략 시장은 연간 4% 가량으로 성장 중.

수술건수 증가관련 자료

-목표 시장

당뇨성 족부궤양, 욕창, 화상등.

요약: 산업은 천천히 성장 예상됨.

- 제품 시장

- 창상피복제란?

"창상피복재란 창상부위의 오염 방지 및 피부 보호, 삼출액의 흡수, 출혈 또는 체액손실 방지 등의 목적으로 만들어진 의료기기로 작은 상처부터 궤양, 화상 등에 쓰일 수 있는 메디칼 섬유입니다. 이는 일반적으로 거즈, 밴드 등을 사용하여 상처 부위를 치료하던 건조드레싱제와 달리 습윤 형태의 드레싱제이며 전통적인 드레싱제 보다 재생 효과가 높고 흉터 등이 생기는 것을 방지하여 전세계적으로 수요가 확대되는 추세입니다."

- 대체제?

"습윤 드레싱제는 과거 일반 거즈 또는 반창고 등의 건조 드레싱제에서 발전되어 대체된 제품으로 현재까지는 습윤 드레싱제를 대체 할 만한 드레싱제나 창상피복재는 존재하지 않습니다. 또한, 습윤 드레싱제는 그 쓰임새가 많아 지속적인 연구개발이 필요한 산업 입니다. 특히, 당뇨성 족부궤양, 중증 화상, 중증 욕창 등과 같은 치료가 어려운 병증에도 사용 가능한 습윤 드레싱제에 대한 니즈가 높아지고 있으며, 감염방지및 효과적인 조직 재생 촉진 등에 도움이 되는 새로운 기술의 창상피복재를 필요로 하고 있습니다.

의료진과 환자는 새로운 특성을 가진 제품에 대하여 높은 관심을 가지고 있으나 국내연구는 매우 제한적으로 이루어지고 있는 상황입니다. 따라서 창상피복재에 대한 연구는 더욱 활발하게 진행될 것으로 보이며, 시장의 확산은 더욱 가속화 될 것으로 예상합니다.

정형외과용 고정제의 대체시장은 수술적 요법(임플란트)이 존재하나 이는 고정제의 범위를 넘어서는 시장이며 소비자의 비용 부담 또한 현 고정제에 비교할 수 없을 것입니다. 따라서 정형외과용 고정제 또한 정확한 타겟층이 설정된 대체시장이 존재하지는 않습니다."

-경쟁업체

국내는 매우 치열함.