100배 주식을 찾아서.

영화 부당거래에서 처음 범인 후보를 찾는 장면.

범인 가능성이 있는 후보들 사진 깔아 놓고 가장 그럴싸한 용의자를 찾아나가는 과정인데.

이것과 100배주식을 찾는 것은 같은 과정인 것 같다.

그럴듯한 기업들 사이에서 정말 그러한 기업을 찾는 과정.

시황 => 업황 => 산업분석 => 기업선정 이렇게 주식을 찾는 Top Bottom기법이 있다면,

그야말로 조금은 무식하게 기업부터 들여다보기 시작하는 Bottom Top방식이 있다.

Bottom Top방식으로 좋은 기업을 찾기위해서는 올해 1분기 실적은 중요하다고 생각한다.

작년 1분기는 코로나의 영향이 크지 않았고, 올해 1분기에 미국, 유럽, 중국은 상당수 코로나 이전수준에 가까운

소비회복을 했다.

따라서 작년 1분기 보다 올해 1분기 이익성장이 크다는 것은 올해의 2,3,4분기의 이익성장 역시 클 수 있다는 것이다. 올해 1분기 매출이 작년 1분기대비 줄어든 기업은 일단 무조건 나가리.

조사후보군은 매출액 증가기업, 흑자전환 기업. 기업을 하나하나 찾아보고 분석하는데도 오래 걸리겠지만,

그렇게 하나라도 제대로 건지면 그게 어디인가.

그래서 아래와 같이 1분기 잠정실적을 정리해보았다.

아마 올 2분기는 옥석을 찾는데 시간을 때려 붓는 기간이 될것 같다.

1. 매출액 25% 이상 증가 기업

2. 영업이익 흑자전환 기업

3. 매출액 감소기업

4. Valuation: 지금이 적정

현재PER 19.24 / ROE 8.65 

이미 PER수준이 적정수준으로 올라와있음.

그렇다면 성장성이 재평가되서, PER가 재평가 받거나, ROE의 뚜렷한 개선이 없다면, 

뚜렷한 주가의 상승은 어려움.

5. 투자포인트

반도체 쇼티지 및 8inch시스템반도체의 지속적인 소요는 서플러스글로벌입장에서 촉매역할을 할 수있음.

추가적인 주가의 성장은 반도체 장비 클러스터의 완공에 따른 새로운 수익처 생성.

자 그럼. 이 주식이 100배 주식은 될 수 있을까? 혹은 100배주식이 되려면 어떠한 점을 갖춰야할까?

0.개요

반도체 중고장비 매매하는 업체로, 반도체 공급쇼티지 상황에서 매출의 성장이 예상됨.

1. CEO

김정웅

1966.01

91.03   연세대학교 금속공학(학사)

90.12 ~ 92.06 (주)코오롱상사 영업 주임

94.08 ~ 98.02 (주)한라자원 영업팀장

98.03 ~ 00.02 충청남도 해외통상지원

00.03 ~ 현재  서플러스글로벌 대표이사

김정웅 대표의 영상과 기사를 보면 말을 굉장히 잘한다.

연구보다는 영업수완이 중요한 사업특성 때문인지, 본인이 하고있는 사업의 위치와 하는 일, 업황을 매우 잘 설명한다.

파티와 같은 다양한 사람과의 만남을 중요시하는 것도 알수 있다.

또, 전세계에서 퍼져일하고 있는 직원들의 유능함을 믿고있고, 본인산업의 비전에 대한 확신을 갖고있는 것 같다.

그냥 느낌은 매우 유능한 사업가로 보인다.

관련기사

www.edaily.co.kr/news/read?newsId=01187366619073784&mediaCodeNo=257

biz.chosun.com/site/data/html_dir/2017/11/12/2017111201651.html

2. 산업 분석

사업보고서의 내용 요약

- 반도체 장비 산업

장비의 수요는 전공정 장비와 검사 장비가 주축

조립장비가 나머지 수요

전공정장비, 조립장비 => 설비투자 초기

검사장비 => 설비투자 후기

- 반도체 중고 장비 유통 산업

유통구조

반도체 장비회사(ex ASML) => 1st Tier 반도체Fab(삼성전자,SK하이닉스, Micron) 신공정설계, 일부공정 변경으로

활용도가 낮아질 경우 => 입찰형식으로 중고장비 유통업체 매각(서플러스글로벌) => 2nd Tier 반도체 Fab (UMC, SMIC,

DB하이텍) 

반도체 장비 업체는 수주 및 적용기술 및 장비에 따라 실적의 변동폭이 크지만, 재고부담이 적음.

반도체 중고 장비 유통업체는 다수의 수요처와 거래를 하기 때문에 안정적인 사업을 영위할 수 있는 반면,

재고부담에 대한 위험이 큼

- 중고장비 유통업의 핵심

반도체 장비업체는 R&D 기능을 통한 원가절감과 기술경쟁력 확보가 주요한 요소인 반면

중고장비 입찰과 관련된 정보, 적정한 Valuation, 구매 및 판매전략이 주요한 요소.

- 반도체 중고장비 거래 구매 방식

3. 기업 분석

- 기업의 경쟁력

사업보고서에 글로벌 네트워크 방대한 테이터 시스템등의 내용이 있지만, 직접적으로 느껴지지는 않는다.

-신규사업

 반도체 중고장비 Cluster 설립 및 Open Market 구축

 용인에 중고장비 Cluster단지?를 건설하고 있음. 결국에는 중고장비 오픈마켓을 위한 공간을 만들어서

 중소규모 협력회사들을 입주시키고 고객들에게 다양한 거래처를 한곳에서 만날 수 있는 시장을 제공하는 것을

 목표로한다. 내년 즈음에 본격적으로 운영을 한다고 한다.

 말 그대로의 반도체장비 마켓을 만들겠다는 계획. 근데 그럼 수익구조는 무엇인지? 주담통해서 확인필요한 내용이다.

-매출액

반도체 업황이 안좋았던 18년말에서 19년 매출액 역시 떨어짐.

-영업이익, 당기순이익

영업이익이 2020년 19년 대비 상당수준 회복했음.

하지만, 불안한 점은 34분기 영업이익이 줄고있다는거....

-영업이익률 ROE

잘나갈때는 ROE가 20까지 갔고 영업이익률도 25%까지 갔었음.

핵심은 ROE와 영업이익률이 21년 1분기 사업보고서에서 꼭 회복을 하거나, 동등수준이상이어야함.

ROE와 영업이익률이 떨어진다면, 아무리 반도체쇼티지가 있었다한들, 2021년의 성장성을 의심해봐야한다.

삼성증권 투자리폿에서 핵심을 말하고 있는듯.

전방산업의 성장성에 대한 의심 때문에 확신이 들지는 않음.

자동차 LED 라이트는 부수적인 성장산업이라 생각하고 결국엔 Mini-LED가 OLED TV의 파이를 가지고 와야함.

물런 아주 장기적으로 보면 디스플레이산업의 성장은 예상되나, 이것이 서울반도체와 바로 연결될지도 의문임.

기업자체는 뚜렷한장점이 있는듯하나...먼가 부족함...

<삼성증권 투자리포트 내용>

1분기실적 매출 28% 영업이익 250% 성장

아주 실적이 좋음.

전분기 실적들 정리

- 매출이 지난 4분기 수준으로 유지되고 있음

다행스로운 부분

-영업이익 당기순이익 따로 정리

당기순이익이 높게 잡힌거는 서울바이오시스 지분법 이익 때문인가 싶음.

그래도 1분기 보고서 나오면 확인해봐야함.

-Valuation

작년1분기 이익을 올 1분기 이익으로 대체해서 계산해보면

PER 35 => 23  ROE 2 => 4

대략 이정도. 2분기 실적나오면 PER는 더 낮아지겠지.

LG디스플레이 현재 PER가 24수준 비아트론 세진티에스 같은 LCD 쪽 PER는 10

산업 PER로 확인해보면 아직 싼가격은 아님.

다만, 자동차쪽의 LED소요와 Mini-Led Micro-Led의 성장성을 생각하면

15~20정도는 받는게 맞을 것 같기는 함.

2분기 실적은 보나마나 잘나올건데, 3분기 4분기까지 이어지느냐 혹은

3,4 분기는 2020년 대비 성장하느냐가 관건.

서울바이오시스의 매출성장도 연결기준 손익에는 긍정적으로 작용을 하기는 할듯.

결론적으로 서울반도체의 현재가격은 그리 싸지도 비싸지도 않음.

다만, 자동차쪽 매출의 성장성, Mini-Led 및 향후 Micro-Led로의 성장을 생각한다면, 

20~30%상승여력은 있을것 같음.

IRGO CEO 인터뷰

www.youtube.com/watch?v=MH41lv8yfSM

IRGO IPO IR

www.youtube.com/watch?v=2-dm9iIlcCQ&t=444s

관련기사

www.asiae.co.kr/article/2021040508481076344

IR자료

www.kofia.or.kr/brd/m_186/view.do?seq=1025&srchFr=&srchTo=&srchWord=&srchTp=&multi_itm_seq=0&itm_seq_1=0&itm_seq_2=0&company_cd=&company_nm=&page=1

여러가지로 눈이 번쩍 띄였던 기업.

다만.. 좀더 쌀때 살수있었다면 어떨까 싶기는 하지만..ㅠㅠ

일단 안정적인 재무구조 영업이익률 25% 부채비율 10%

확신이 드는 성장성.

놓치고있는게 뭘까.

3. 투자 포인트

산업 및 시장의 성장은 OKAY. 국내는 치열해서 점유율 늘리기는 쉽지 않음.

그렇다면 어디서 더 성장할 수 있는가? 답은 미국에 있다.

일단 미국에서 잘팔리고 있고, 그 말은 미국외의 국가로도 성장이 가능하다는 것 아닐까?

2018년 대비 2020년의 하이드로 콜로이드 수출매출수준이 훨씬 커지고 있는게 핵심 포인드.

2019년 대비 매출액 거의 3배성장함.

아마존, 타겟, iherb 베스트 셀러 순으로 정렬시 1~3위 안에 무조건 들어 있음.

일단 트러블 패치라는 상품자체가 Mighty Patch밖에 없음.

Mighty Patch가 티앤엘꺼냐?그건아니지만 ODM납품임.

ODM은 생산자 주문방식이었던것 같은데. OEM보다는 생산자가 요청을 해서 개발하는 방식으로 좀더 능동적인

납품형태임.

"티앤엘은 2018년부터 ODM 형태로 미국 트러블 케어 시장에 진출했다. 특히 주문자 개발생산(ODM)으로 공급 중인 트러블 케어 패치 매출 고성장이 돋보인다. 2018년부터 히어로 코스메틱스(Hero Cosmetics)를 통해 미국 시장에 진출했으며, 최근 아마존닷컴, CVS, 타겟 등 주요 채널에 진입하면서 매출이 본격적으로 증가하고 있다."

-출처 www.asiae.co.kr/article/2021040508481076344

<아마존>

<iherb>

<타겟>

4.Valuation 및 결론

현재가 67000원

내가 잡은 목표주가 100,000원 (올말목표)

증권사 리폿 110,000원

1분기 매출액 146억 , 영업이익 36억, 당기순이익 35억

OPM이 진짜 25%정도네 쩐당.

일단 작년 매출액 대비 35%수준을 올 1분기에 달성함.

작년 분기실적이 있으면 좋을텐데 분기별 실적이 없어서 정확히 계산이 쉽지않음.

일단 1분기의 4배로 때리면 2021년 당기순이익 140억

현재시총 대비 예상 PER 17.76 수준 보통 헬스케어 PER수준이 50~70정도

그거까지 아니라고 해서 30준다고 해도 시총 두배는 가야함.

신한금유투자에서의 목표주가는 110000로 상승여력 80% 예상하고있음

PER 27.7정도 줬을때.

목표주가 어림잡아 100,000원은 잡아야함. 2분기실적이 1분기보다 잘나온다면

그이상 갈수있음.

100배갈 주식일지는 모르겠지만, 적어도 2~3배는 갈수있지 않을까.

2년은 보유하면 좋을듯.

2020년 매출액 406억, 영업이익 96억, 당기순이익 100억